当前位置:昆明圣爱中医馆 > 病例案例 > 正文

中国经济发展预期收敛会带来什么

时间:2018-09-01 09:44 来源:皇冠娱乐,皇冠现金,皇冠现金代理——昆明圣爱中医馆 作者:admin 阅读:
尽管有许多人关注人民币汇率指数,例如国际货币基金组织、国际清算银行和中国外汇交易系统的相关指数,但实际交易和民众关注的焦点,仍在人民币兑美元的名义汇率。现在的大致情况是,全球经济的不同步性凸显,美国经济是亮点,特朗普的治理方式和美联储的加息预期,使今年美元指数处于强势并隐隐然成为避险货币。相形之下,中国经济稳中有变,难以跟得上美国经济周期和强势美元的步伐,因此走软也是难免,但这期间进程有波折,先是2017年下半年和2018年年初人民币兑美元有所上升,尔后持续下行,伴随疲弱的经济数据以及惨淡的A股市场,对人民币汇率的悲观情绪被共振。美国经济能闪亮多久?通常预期2018-2020美国经济增长分别为2.8%、2.4%和2.0%,特朗普刺激政策的效果随时间而递减,而2012-2017年美国经济年均增长2.2%,美国经济潜在增长率约为1.8%,因此并不能排除2019年美国经济增速有所放缓,美联储加息节奏放缓,美国股市和楼市有所降温的情况。如果中美之间经济周期的差异性不再继续拉大的话,也许2019年人民币汇率有不确定性,但并非单边悲观可概括。
 
人民币汇率当然和中国经济好不好,公众对未来的预期如何密切相关。中国经济的长周期平台不断下行,如无全球重大技术创新和产业集群,则中国经济增速每10年下降0.7到1个百分点,到2050年前后增速约在4%、中国经济的中周期是平台切换。在过去12个季度经济增速约在6.7%-6.9%这个平台,而在未来12个季度,增速切换到6.0%-6.5%这个平台的概率较大,目前正处于平台切换期,这也是为什么市场预期剧烈分化的原因。中国经济的短周期则是2018年经济增长逐季下行,2019年也仍然增长承压和金融风险抬升。以2018年4月份为分水岭,在此前,公众预期比较高,然后逐步降温,经过磨练,逐步接受了“梦想很丰满,现实很骨感”,即公众对中国经济增长和改革开放的预期值,与实际经济运行和政策落地现实值之间的情绪从焦虑转换为平缓。从目前看,中周期的增长平台切换一定程度上有助于股市和汇市在无奈徘徊的氛围中,呈纠结平缓之势。
 
许多人在考虑人民币汇率问题时,也会自我设问这个棘手的问题。关于外汇储备的变动,人们记得2015年8·11汇改之后,人民币汇率波幅加剧,一度接近破七,为稳定汇率,外汇储备减少了逾1万亿美元。人们很自然地联想,当下外储约3.1万亿美元,外债约1.8万亿美元,在中国国际收支顺差对GDP占比仅约1%的约束下,为继续大力度稳汇率而消耗外储的可能时间有多久?关于结售汇市场的变动,目前银行和居民处于净购汇,企业处于净结汇,这种态势会不会变化?如果央行面对金融机构、企业和居民的购汇共同上升时,有何良策?是坚持市场化方向?还是暂时强化资本管制?还是在市场化和强管制之间的模糊地带,采取使得交易程序更为繁琐和不透明的“窗口指导”?这些都不甚明朗,我们只能说,8·11汇改离现在不远,人们对此记忆犹新,暂时形成央行也许会“守七”的预期也并不令人意外,汇率也并非可随意放弃的价格信号,否则人们就很难理解诸多经济体的央行为什么在遭遇市场信心挫败时,总是从试图稳定汇率,到可稳定汇率的资源消耗得差不多时,才不得不收手的困窘,而不是在汇率面临压力的初始就直接放弃。从2016年10月到2018年3月,中国经济增长还有短周期反弹,今天人们逐渐接受了中国经济长周期的放缓,中周期的平台切换和短周期的趋缓趋险;人们也看到了外汇储备的总量和增量与三年前大不同。每个人都在揣测政府会在外储和汇率之间做何权衡,并进而对自己的资产负债和投资进行相应调整。

(责任编辑:admin)

顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%